DRAM價(jià)格暴跌，業(yè)者又積極擴(kuò)大資本支出，景氣觸底回升的希望漸行漸遠(yuǎn)。美林證券終于忍不住，今日調(diào)降亞洲D(zhuǎn)RAM類(lèi)股評(píng)等至“賣(mài)出”，預(yù)料未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)復(fù)蘇可能性不大。由于擔(dān)心業(yè)者將DRAM產(chǎn)能轉(zhuǎn)往NAND，美林同時(shí)對(duì)NAND示警，調(diào)降SanDisk評(píng)等至“中立”。
       綜觀(guān)今日遭到美林調(diào)降的個(gè)股中，南科(2408)、茂德(5387)調(diào)到“賣(mài)出”，與華亞科(3474)相同；而力晶(5346)、海力士、三星調(diào)到“中立”，與爾必達(dá)相同。
       美林駐南韓半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師禹東濟(jì)(Simon Dong-Je Woo)指出，觀(guān)察DRAM業(yè)者資本支出計(jì)畫(huà)顯示，沒(méi)有減少的跡象，這是導(dǎo)致DRAM價(jià)格未來(lái)無(wú)法彈升的主要原因。即使價(jià)格跌至2-3美元左右的現(xiàn)金成本，只要比1美元的變動(dòng)成本高，大多數(shù)的業(yè)者寧可維持產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)，而不愿意減產(chǎn)。
       除了8寸舊廠(chǎng)淘汰進(jìn)度延后，也顯示景氣尚未觸底。業(yè)者堅(jiān)持高資本支出的結(jié)果，今明兩年的自由現(xiàn)金流量殖利率來(lái)到-20%到-60%，低于預(yù)期的+5%到-20%，與1996-1997年的大空頭修正，頗為類(lèi)似。
       禹東濟(jì)同時(shí)擔(dān)心，南韓業(yè)者會(huì)再度采取“用DRAM產(chǎn)能生產(chǎn)NAND”的策略。由于全球DRAM產(chǎn)能較NAND多出2.5倍，就算是少量的DRAM廠(chǎng)投入NAND，對(duì)于NAND和DRAM來(lái)說(shuō)，都是一大災(zāi)難。影響所及，明年全球的NAND營(yíng)收成長(zhǎng)率約僅8%，低于今年的10%。
       美林下修三星、海力士等晶片制造商投資評(píng)等
       根據(jù)彭博社報(bào)導(dǎo)，美林 (Merrill Lynch)以未來(lái)12個(gè)月的“復(fù)蘇有限，或沒(méi)復(fù)蘇”為由，下修南韓三星電子 (KR-005930)、海力士(KR-0006 60)等電腦記憶體晶片制造商投資評(píng)等。南韓Simon Woo為首的美林分析師在今天的研究報(bào)告中，將南韓的三星電子、海力士與臺(tái)灣的力晶(5346)投資評(píng)等，由“買(mǎi)進(jìn)”下修至“中立”。臺(tái)灣南科 (2408)投資評(píng)等，從“中立”調(diào)降至“賣(mài)出”；茂德 (5387)從“買(mǎi)進(jìn)”調(diào)降至“賣(mài)出”。晟碟 (SanDisk Corp.US-SNDK)投資評(píng)等，則從“買(mǎi)進(jìn)”，調(diào)降至“中立”。