通過一系列并購，德國電信成為名符其實(shí)的全球運(yùn)營商，同時(shí)也背負(fù)了巨額債務(wù)
      美國投資公司布萊克斯通(Blackstone)日前收購了德國電信4.5%的股份。作為德國電信的大股東，德國國家發(fā)展銀行上周在法蘭克福證券交易所發(fā)布了這一消息，稱布萊克斯通以每股14歐元購進(jìn)這部分股份。德國國家發(fā)展銀行因此獲得26.8億歐元的進(jìn)賬。由于布萊克斯通的收購行動(dòng)，德國國家發(fā)展銀行在德國電信的股份也下降17.3%.
      隨之而來的在星期五的股票交易市場收盤時(shí)，德國電信股票上漲了2.6個(gè)百分點(diǎn)，證明市場對其股份的多元化普遍保持了樂觀的態(tài)度。經(jīng)歷了2005年多宗海內(nèi)外并購交易的德國電信，也終于可以借此機(jī)會(huì)喘口氣了。
      瘋狂并購 實(shí)現(xiàn)全球化運(yùn)營
      過去數(shù)年當(dāng)中，歐洲電信產(chǎn)業(yè)由于歐盟及各國政府相繼大力推行電信自由化的政策，大幅開放電信市場；加上移動(dòng)通訊、網(wǎng)絡(luò)及其他信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)的爆炸性成長，各電信公司股票交易價(jià)格大幅上揚(yáng)，導(dǎo)致電信公司之間為了搶奪市場引發(fā)了一股合并與收購的狂潮。
      德國電信市場中的并購案例中給人印象深刻的，當(dāng)屬2000年2月4日英國沃達(dá)豐公司并購德國曼內(nèi)斯曼(Mannesm ann)公司。這宗并購案涉及金額高達(dá)1989億美元，創(chuàng)下有史以來全球的企業(yè)購并案紀(jì)錄。而沃達(dá)豐的成功也有仗于德國政府的讓步及歐洲執(zhí)委會(huì)的寬許。
      在經(jīng)歷了那場兼并潮后，一場新的并購潮來勢更加兇猛。2005年1月31日，AT&T被電話運(yùn)營商西南貝爾公司并購令業(yè)者大吃一驚，這也拉開了2005年電信兼并的序幕。在歐洲，2005年發(fā)起了數(shù)十宗并購事件。英國電信、法國電信、德國電信、西班牙電信、意大利電信、沃達(dá)豐等電信運(yùn)營商相繼在歐洲范圍內(nèi)作出并購舉動(dòng)。
      其中德國電信購進(jìn)了克羅地亞Hrvatske電信公司，匈牙利Matav電信公司，捷克RadioMobil公司，以及斯洛文尼亞惟一的固定電信運(yùn)營商———斯洛文尼亞電信公司(ST)的大部分股份，從而對這些公司實(shí)行了控股。在奧地利，德國電信擁有該國第二大移動(dòng)通信運(yùn)營商Max.mobile公司的股權(quán)，掌握了該國34%的移動(dòng)通信市場，擁有用戶超過3百萬。
      為加強(qiáng)競爭實(shí)力，德國電信還向歐洲以外的區(qū)域大舉收購。美國聯(lián)邦通信委員會(huì)于2001年4月25日批準(zhǔn)了德國電信以225億美元的價(jià)格并購VoiceStream公司的收購案。
      后遺癥 沉重的債務(wù)
      經(jīng)過多年的擴(kuò)張，德國電信成為名符其實(shí)的全球性運(yùn)營商。但大規(guī)模海外擴(kuò)張也使德國電信背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。在2001年該公司的債務(wù)總額就已經(jīng)達(dá)到670億歐元。
      受固話業(yè)務(wù)收入下滑所困，一年來歐洲電信類股萎靡不振，移動(dòng)和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)領(lǐng)域的價(jià)格大戰(zhàn)也給電信企業(yè)造成沉重打擊。德國電信的股價(jià)一年來下跌了10%，目前市值為710億美元。
      在這種情況下，德國電信維持了大約5%的派息率，略高于其競爭對手英國沃達(dá)豐以及西班牙Telefonica等。償還巨額債務(wù)成為德國電信的當(dāng)務(wù)之急。
      德國電信為此制定了債務(wù)削減的具體措施，包括與英國電信共同分?jǐn)?G建設(shè)成本；戰(zhàn)略調(diào)整業(yè)務(wù)范圍，出售公司非核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，裁減員工，同時(shí)確保核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的穩(wěn)步增長，增加公司收入和盈利水平。
      通過資本市場籌集資金當(dāng)然也是一條出路。此次布萊克斯通收購股份的背后，也隱藏著德國電信的這項(xiàng)意圖。
      民營化 預(yù)防再次壟斷
      歐洲電信市場自由化的進(jìn)程讓電信業(yè)市場出現(xiàn)激烈競爭，進(jìn)而導(dǎo)致為搶奪市場而發(fā)生的大規(guī)模的兼并風(fēng)潮。但是兼并潮的后果，也可能讓大公司通過并購實(shí)現(xiàn)對市場壟斷的局面。這顯然有悖于自由化的初衷。各國也正在修訂電信法，以盡量控制和限制壟斷的出現(xiàn)。眾多國家和地區(qū)都展開了針對主導(dǎo)型運(yùn)營商的民營化工作。比如德國電信、捷克電信、土耳其電信去年都將民營化作為一個(gè)重點(diǎn)任務(wù)。
      布萊克斯通也是德國電信推進(jìn)民營化的一個(gè)重要步驟之一。德國國家發(fā)展銀行證實(shí)，布萊克斯通將成為德國電信監(jiān)事會(huì)的代表。
      不過在此次出讓股份的交易中，出讓方德國國家發(fā)展銀行提出的一個(gè)重要條件是，布萊克斯通公司必須保持現(xiàn)有股份至少一年。政府顯然不希望電信公司的民營化變成私人資本短期炒作的套利途徑。針對這個(gè)條件，布萊克斯通投資公司的執(zhí)行總裁斯特芬·斯瓦茲曼則強(qiáng)調(diào)，他的公司擁有的是一種長期的責(zé)任心而不是單純追求短期的利益。
      編譯/胡思彤