通過一系列并購，德國電信成為名符其實的全球運營商，同時也背負了巨額債務
      美國投資公司布萊克斯通(Blackstone)日前收購了德國電信4.5%的股份。作為德國電信的大股東，德國國家發展銀行上周在法蘭克福證券交易所發布了這一消息，稱布萊克斯通以每股14歐元購進這部分股份。德國國家發展銀行因此獲得26.8億歐元的進賬。由于布萊克斯通的收購行動，德國國家發展銀行在德國電信的股份也下降17.3%.
      隨之而來的在星期五的股票交易市場收盤時，德國電信股票上漲了2.6個百分點，證明市場對其股份的多元化普遍保持了樂觀的態度。經歷了2005年多宗海內外并購交易的德國電信，也終于可以借此機會喘口氣了。
      瘋狂并購 實現全球化運營
      過去數年當中，歐洲電信產業由于歐盟及各國政府相繼大力推行電信自由化的政策，大幅開放電信市場；加上移動通訊、網絡及其他信息服務產業的爆炸性成長，各電信公司股票交易價格大幅上揚，導致電信公司之間為了搶奪市場引發了一股合并與收購的狂潮。
      德國電信市場中的并購案例中給人印象深刻的，當屬2000年2月4日英國沃達豐公司并購德國曼內斯曼(Mannesm ann)公司。這宗并購案涉及金額高達1989億美元，創下有史以來全球的企業購并案紀錄。而沃達豐的成功也有仗于德國政府的讓步及歐洲執委會的寬許。
      在經歷了那場兼并潮后，一場新的并購潮來勢更加兇猛。2005年1月31日，AT&T被電話運營商西南貝爾公司并購令業者大吃一驚，這也拉開了2005年電信兼并的序幕。在歐洲，2005年發起了數十宗并購事件。英國電信、法國電信、德國電信、西班牙電信、意大利電信、沃達豐等電信運營商相繼在歐洲范圍內作出并購舉動。
      其中德國電信購進了克羅地亞Hrvatske電信公司，匈牙利Matav電信公司，捷克RadioMobil公司，以及斯洛文尼亞惟一的固定電信運營商———斯洛文尼亞電信公司(ST)的大部分股份，從而對這些公司實行了控股。在奧地利，德國電信擁有該國第二大移動通信運營商Max.mobile公司的股權，掌握了該國34%的移動通信市場，擁有用戶超過3百萬。
      為加強競爭實力，德國電信還向歐洲以外的區域大舉收購。美國聯邦通信委員會于2001年4月25日批準了德國電信以225億美元的價格并購VoiceStream公司的收購案。
      后遺癥 沉重的債務
      經過多年的擴張，德國電信成為名符其實的全球性運營商。但大規模海外擴張也使德國電信背上了沉重的債務負擔。在2001年該公司的債務總額就已經達到670億歐元。
      受固話業務收入下滑所困，一年來歐洲電信類股萎靡不振，移動和互聯網服務領域的價格大戰也給電信企業造成沉重打擊。德國電信的股價一年來下跌了10%，目前市值為710億美元。
      在這種情況下，德國電信維持了大約5%的派息率，略高于其競爭對手英國沃達豐以及西班牙Telefonica等。償還巨額債務成為德國電信的當務之急。
      德國電信為此制定了債務削減的具體措施，包括與英國電信共同分攤3G建設成本；戰略調整業務范圍，出售公司非核心資產和業務，裁減員工，同時確保核心業務和資產的穩步增長，增加公司收入和盈利水平。
      通過資本市場籌集資金當然也是一條出路。此次布萊克斯通收購股份的背后，也隱藏著德國電信的這項意圖。
      民營化 預防再次壟斷
      歐洲電信市場自由化的進程讓電信業市場出現激烈競爭，進而導致為搶奪市場而發生的大規模的兼并風潮。但是兼并潮的后果，也可能讓大公司通過并購實現對市場壟斷的局面。這顯然有悖于自由化的初衷。各國也正在修訂電信法，以盡量控制和限制壟斷的出現。眾多國家和地區都展開了針對主導型運營商的民營化工作。比如德國電信、捷克電信、土耳其電信去年都將民營化作為一個重點任務。
      布萊克斯通也是德國電信推進民營化的一個重要步驟之一。德國國家發展銀行證實，布萊克斯通將成為德國電信監事會的代表。
      不過在此次出讓股份的交易中，出讓方德國國家發展銀行提出的一個重要條件是，布萊克斯通公司必須保持現有股份至少一年。政府顯然不希望電信公司的民營化變成私人資本短期炒作的套利途徑。針對這個條件，布萊克斯通投資公司的執行總裁斯特芬·斯瓦茲曼則強調，他的公司擁有的是一種長期的責任心而不是單純追求短期的利益。
      編譯/胡思彤