柯達樂凱聯姻四年一朝分手
       柯達虧本拋售樂凱20%股份,接盤者廣州誠信并無行業背景,樂凱股改有望年內啟動
       2003年,柯樂聯姻,甜甜蜜蜜卿卿我我。
       漸行漸遠 四年中,全球彩色膠卷和相紙產品市場的巨大變化使得貧賤夫妻百事哀,雙方漸行漸遠,分裂陰影始終存在。
       分道揚鑣 2007年,夫妻正式離婚,分道揚鑣,柯達完成數碼轉型,樂凱股改未來尚不清晰。
       11月12日晚9點，S樂凱（600135）發布公告稱，公司控股股東中國樂凱膠片集團與柯達（中國）股份有限公司11月8日達成協議，對2003年10月簽署的協議進行了新的修訂，在樂凱執行了向柯達轉讓協議中規定的7%股份后，柯達又向第三方廣州誠信創業投資有限公司（下稱“廣州誠信”），出售其所持有的20%樂凱膠片股份有限公司股份。
       令中國影像業界感慨的是，柯達與樂凱原在2003年10月簽訂旨在改造提升中國傳統感光行業的20年合作協議，隨著傳統影像行業的衰落、中國股權分置改革的推進，短短4年便無奈地以分手告終。所幸，柯達的抽身離去令樂凱看到了股改的曙光，但也有業界擔心，沒有行業背景的廣州誠信創投收購樂凱股份的目的更多是出于投機，樂凱未來的轉型和發展堪憂。
       數年婚姻走到盡頭
       S樂凱發布的公告顯示，11月8日柯達、廣州誠信及樂凱簽署了股權轉讓協議，柯達在獲得7%股份后隨即將合共持有的20%股份轉讓給廣州誠信。除了不再持有樂凱股份，原本雙方于2003年簽訂的合作也被終止，以后只在知識產權許可、某些原材料供應以及某些設備維護等范圍展開合作。
       回顧過往，2003年10月29日，樂凱與柯達宣布達成為期20年的合作協議，柯達以總額約1億美元的現金和其他資產換取樂凱20%股份。然而隨著傳統影像行業的急速衰落，柯達在以4500萬美元獲得13%樂凱股份后，剩下7%股份轉讓因為所簽訂的生產線建設項目未交付而遲遲未履行，成了樂凱股改的障礙。
       柯達中國新聞發言人田耕在接受記者采訪時稱，雙方2003年的一攬子合作合同的主體內容已基本完成。“由于全球彩色膠卷和相紙產品市場在過去四年中發生巨大變化，同時中國政府積極推進國有企業股權分置改革，柯達和樂凱因此重新評估和定位雙方的合作關系。”
       柯達損失超5400萬美元
       值得注意的是，2003年柯達為獲得樂凱20%的股權付出約1億美元代價，如今從樂凱中抽身而出，只獲得向廣州誠信出售20%樂凱股份（6840萬股）的3700萬美元，以及樂凱支付的專利許可費900萬美元。計算下來，柯達為結束這段“失敗的婚姻”承擔了5400萬美元以上的損失。
       商務部研究院跨國公司研究中心主任王志樂認為，2003年柯達與樂凱的合資目的是針對其他外資競爭對手的預防性手段，為后來雙方合作破裂埋下隱患。上海隆瑞投資顧問的分析師尹中余則評價表示，由于傳統膠卷行業的下滑遠遠超過柯達預期，入資樂凱對柯達來說是一筆失敗的投資，退出是意料中事。
       也有分析人士不解，為何柯達不再對樂凱股改再投入部分資金，待股改成功后再出售其股份避免如此大的虧損？田耕對此表示，以該項目現金和資產以及兩次股權轉讓計算，柯達確是虧損，但2003年協議中未涉及股改內容，鑒于柯達目前戰略轉型的方向，也不會再向合資的樂凱股份注入新的資產。“柯達的退出更有利于樂凱股改的順利進行。”
       值得指出的是，柯達全球副總裁、北亞區主席兼總裁葉鶯在11月8日接受記者采訪時，還對關于樂凱的提問大耍太極，當時表示，“柯達對于所持樂凱股份是‘股改’、‘轉讓’、‘分流’或‘其他有創意的選擇’，那都要等柯達拿到20%股權之后再考慮。”但實際上，柯達當日已和樂凱、廣州誠信達成協議，作出了不再持有樂凱股份這個“有創意的選擇”，只是基于證券信息披露的規定而未予以公布。
       樂凱未來前途難測
       招商證券分析師則認為，遲遲未決的樂凱股改拖到現在終于看到曙光，相信待11月的樂凱股東大會通過協議后，迫切需要股改的S樂凱大股東樂凱集團及第二大股東廣州誠信會立即啟動股改進程。但其同時擔憂，“如果樂凱堅持以傳統影像產品為主業，難免會走向衰落，顯然需要通過股改獲得更多資金和業務重組的機會，但廣州誠信并無經營實業的背景，似乎更多是出于投機目的，對樂凱的轉型和長遠發展不是好事。”
       記者昨日就此問題致電樂凱董事會秘書李建新，其謹慎表示在這個時刻，一切以公告為準，不方便就股改的事情多談。
       廣州誠信創投起底
       記者掌握的資料顯示，名不見經傳的廣州誠信創業投資有限公司位于廣州高新技術產業開發區科學城，成立于2006年，注冊資本2億元，經營范圍是“自有資金投資、項目投資咨詢”，法定代表人是持有51%股權的袁志敏。袁志敏同時還是金發科技（600143）董事長和大股東，持股比例為21.58%，金發科技的主營業務包括塑料化工產品、日用機械、新材料的開發制造、自有資金投資、房地產開發與經營、批發和零售貿易等。