作者：錢向勁

       電子元器件板塊將有搶眼表現
 
       電子元器件板塊近期表現活躍，電子元器件個股出現搶眼的走勢，除了受大盤上行激勵外，就是該板塊屬于科技股范疇，而近期科技股集體出現強勢行情，該板塊為熱錢所關注也在情理之中；另外則是因為電子元器件行業復蘇的跡象較為強烈，尤其是在今年一季度出現了淡季不淡的行業發展特征。

       從大范籌來說，受益于國際化產業轉移、國家產業升級和電子信息等行業的復蘇，科技股的整體投資價值已經大為提升。從科技行業的典型代表半導體行業的情況來看，全球行業保持溫和增長，但整體缺乏亮點－從費城半導體指數走勢可以印證這一點，而國內產業則體現出明顯不同的高增長勢頭。2006年國內集成電路產量大幅度增長，行業景氣自2006年逐步確立。觀察科技電子行業的利潤水平也可以打消我們關于科技含量的爭論和擔憂，國家關于倡導自主創新等政策在行業發展過程中也將起到積極的作用。

       而電子元器件制造龍頭企業不具備科技，但這并不是目前投資階段該類企業的核心問題所在。得益于成本優勢規模優勢和全球的產業轉移，同時3G，IPTV技術的發展、消費類電子產品的長盛不衰和新的軟件產品對硬件越來越高的要求對身處上游的電子元器件產業有著極強的拉動作用。從公司角度而言，國內的企業抓住了發展機遇，在項目管理、成本控制、市場營銷和國際化方面取得長足的進步，發展前景看好。

       我們重點關注的公司包括長電科技、華微電子、士蘭微、生有科技等。

       長電科技 細分行業龍頭 良好態勢確立

       長電科技(600584)主營的分立器件制造和集成電路封裝業務，可以說行業不錯、優勢明顯。公司正在制訂股權激勵方案，若行權價12.99元的方案得到批準將進一步刺激股價上漲。

       從基本面看，2003至2005年，分立器件產品結構的有效調整將支撐公司分立器件業務在2006至2008年實現10-15%的復合增長。2007年公司所處行業的增長態勢不改。以WSTS為代表的主流研究機構一致預測2007年全球半導體行業將好于2006年，推動行業成長的主要動力將來自微軟Vista、多媒體手機、LCD TV 等消費電子產品；溫和增長的新周期格局。由于應用與市場多元化、半導體資本支出管理日益謹慎、成熟，預計2006-2008年半導體進入一個溫和增長的新周期，此種格局改善了半導體行業的風險，將有助于提升行業內公司的盈利穩定性、持續性以及估值水平；短期指標顯示半導體行業景氣趨于落底。綜合分析半導體產業超額庫存、產能利用率、北美半導體設備BB值等短期指標，顯示全球半導體行業短期景氣漸趨觸底，此期間將是關注、介入電子類股票的合適時機。

       我們認為小市值電子股自有其吸引力，這樣的公司往往是細分行業的龍頭，同時往往又承載技術創新先鋒的角色，正因其小、或市場份額起點低、或生產效率提升空間大而且快，而容易受新產品、新客戶、新市場的巨大推動，從而可能出現高成長。

       綜合來看，公司主營的分立器件制造和集成電路封裝業務目前處于歷史水平，定向募集資金已經到位，公司良好經營態勢確立，建議投資者堅定持有

(中信金通證券)