◆近期DRAM需求不如預(yù)期，價(jià)格反彈時(shí)點(diǎn)恐將延后至七月下旬，維持DRAM類股投資建議為觀望。
     
      DRAM價(jià)格自五月起即呈現(xiàn)緩步走跌，DDR與DDR2現(xiàn)貨價(jià)格在五月份分別下滑2.4%及3.2%，DDR合約價(jià)格因與現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差較大，五月份共調(diào)漲8.6%，但DDR2合約價(jià)則調(diào)降3.1%。原先預(yù)估DRAM價(jià)格在六月中旬起將因中國(guó)大陸暑促需求使通路商及貿(mào)易商開(kāi)始備貨而上揚(yáng)，但基于下列因素，預(yù)期DRAM價(jià)格上漲時(shí)間點(diǎn)將可能延后至七月下旬：
     
      （1）DDR價(jià)格在四月走勢(shì)維持上漲之主要原因?yàn)橥飞碳百Q(mào)易商為大陸五一長(zhǎng)假需求備貨，若五一長(zhǎng)假期間需求強(qiáng)勁，則長(zhǎng)假結(jié)束后上會(huì)出現(xiàn)一波回補(bǔ)庫(kù)存需求。但DDR現(xiàn)貨價(jià)自五月初以來(lái)跌幅約3.2%，ETT跌幅更達(dá)7.6%，在大陸五一長(zhǎng)假結(jié)束后，DDR現(xiàn)貨完全缺乏回補(bǔ)庫(kù)存買氣，而因長(zhǎng)假前之四月份通路商及貿(mào)易商皆建立相當(dāng)庫(kù)存，預(yù)期五月下旬至六月需求仍將偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格將為緩跌風(fēng)險(xiǎn)較高。

      （2）六月下旬將進(jìn)入傳統(tǒng)中國(guó)大陸暑期促銷之備貨期，市場(chǎng)多預(yù)期屆時(shí)DRAM價(jià)格將因建立庫(kù)存需求開(kāi)始上揚(yáng)，并推升價(jià)格走高。
     
      根據(jù)2004及2005年經(jīng)驗(yàn)顯示，六月下旬起DRAM價(jià)格確實(shí)在備貨需求下走高，但高點(diǎn)通常出現(xiàn)在七月上旬至中旬，亦即價(jià)格僅屬短期反彈，認(rèn)為DRAM價(jià)格能夠有較長(zhǎng)且幅度較大之上漲恐須至八月上旬。（3）DRAM合約價(jià)在一月~五月表現(xiàn)明顯優(yōu)于季節(jié)性趨勢(shì)，主要原因?yàn)橛洃涹w廠商因進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)換，使DDR2供不應(yīng)求，造成PC OEM提前建立庫(kù)存。但根據(jù)IDC預(yù)估，PC出貨量在2Q06將下滑3%QoQ（1Q06下滑9.9%QoQ），四月及五月更為全年需求的兩個(gè)月。
     
      若PC OEM已提前為3Q06備貨，則DRAM價(jià)格在3Q06表現(xiàn)恐將低于預(yù)期。由于預(yù)期DRAM價(jià)格在未來(lái)二個(gè)月走勢(shì)將維持緩步下跌，建議不須在此時(shí)急于建立DRAM倉(cāng)位，并維持DRAM投資建議為觀望。