投資銀行中銀國際日前發表報告指出，中電信(00728)已公布向聯通(00762)購入CDMA業務，作價438億元人民幣，并以優惠條款向母公司中電信集團租用有關網絡，而母公司購入CDMA網絡的資金達662億元人民幣。

  　　基于中電信管理層提供的資料，中銀國際將中電信2008年度盈利預測調低5%，明年盈利預測則調低15%，以反映收購成本開支較高，該行并計算中電信估值應該增加5%，至每股7?1元，合理市帳率應為1?7倍，而自中電信上市以來平均市帳率為1?4倍，故將其目標價由6?8元，調低至5?2元，但維持其「優于大市」投資評級。
  
  　　另外，中銀國際還認為，由于中電信于內地西北20個省份中處領導位置，建立CDMA業務可提供部分協同效益，相信中電信有能力令該業務提供足夠收入，以及增強CDMA業務的成本效益，不過，中銀國際對公司進行估算時，目前仍未計入有關業務所帶來的影響。
  
  　　此外，中電信有意發行500億元人民幣債券，以支付收購，料集團負債比率由去年的37%，升至40%，集團資金狀況健康，毋須于A股市場集資上市，亦可透過策略伙伴提供資金，但相信年底前，落實引入戰略投資者機會不大。
  
  　　作者：王冀