7月空調行業指數上漲6.58％，強于滬深300指數（上漲4.8％）。重點上市公司股票均出現了不同程度的上漲，其中，青島海爾（600690行情）（600690）當月上漲了24.32％，高居榜首。
      家用空調行業在4月的產量突破千萬臺后，在巨大庫存和出貨壓力的作用下，5月份產量為798.5萬臺，同比下降5％，環比下降20％。到5月下旬后，一些空調企業已經開始調低產量。6月份，空調生產592.1萬臺，同比下降14.68％，環比下降25.85％。這主要是由于前期對空調行業未來良好的預期現在并沒有出現，內銷有所反彈，但并沒有出現完全好轉。
      利潤增速仍高于收入增速
      根據國家統計局的數據，截至2008年5月，我國家用空調行業仍保持了良好的發展態勢，共實現銷售收入1131.85億元，同比增長22.84％；實現利潤37.68億元，同比增長55.75％。同時，管理費用和財務費用同比分別增長了23.30％和34.77％，高于收入增速；但產品銷售費用同比僅增長了17.19％，遠低于收入增幅。
      過高的CPI、汶川大地震以及全國南方大范圍的雨季和北方涼爽的天氣，都嚴重打擊了空調內銷市場。5月內銷總出貨量僅有312.72萬臺，同比下降32％。6月份，全國大部分地區氣溫升高，各家空調企業進行多種多樣的促銷活動，空調內銷有所反彈，共內銷323.99萬臺，環比增長3.6％，但同比下降21.07％。
      6月份的空調出口已過旺季，我國空調出口量繼續下降，6月份共出口347.31萬臺，比上月環比下降27.54％，同比微增1.75％。由于受到美國次貸危機的影響，空調出口的主要市場美國市場出現萎縮。另外由于內銷狀況不佳，給出口更大的壓力。
      中期趨勢值得看好
      目前，我國家用空調的庫存為1055.28萬臺，同比增長14.42％。在國家大力提倡節能減排的背景下，國家有關部門將提高空調能效國家標準，今年9月變頻空調能效等級的實施，明年定頻空調能效準入等級提高到二級，將進一步加大行業清庫的壓力。目前，空調生產企業和渠道商都面臨著巨大的清理庫存壓力。
      雖然受多種因素的影響，空調內銷不如預期，出口也面臨巨大壓力。但從中長期看，我們家用空調行業仍將憑借制造優勢、技術升級和行業內部整合，保持良好的發展態勢，我們仍審慎的維持家用空調行業“未來十二個月有吸引力”的投資評級。
      重點上市公司業績優良，維持投資評級。從國家統計局公布的行業數據看，今年1～5月空調行業的利潤總額增速遠高于收入增速。我們預計空調行業的龍頭上市公司今年上半年的業績仍保持了較快的增長，格力電器（000651）（000651）中期業績增長在100％以上，美的電器（000527）（000527）中期業績增長40％左右，青島海爾（600690）中期業績增長將超過預期。我們仍維持格力電器（000651）、美的電器（000527）和青島海爾（600690）跑贏大市的投資評級。