美的電器董秘李飛德昨日向本報記者明確表示：“向高盛定向增發(fā)并沒有方案B，美的不會就此提出新的申請。”其言下之意為高盛通過接受定向增發(fā)入駐美的電器的計劃徹底破滅。而這只是中國證監(jiān)會于今年7月下發(fā)《關于上市公司做好非公開發(fā)行股票的董事會、股東大會決議有關注意事項的函》(下稱《注意事項》)后引發(fā)的個案之一。業(yè)內人士分析，隨著該函的進一步落實，會有越來越多的定向增發(fā)方案被否定，公開增發(fā)方式將取代定向增發(fā)成為上市公司募集資金的一個重要方式。

       李飛德表示，證監(jiān)會的該函要求定向增發(fā)的定價當與二級市場的股價基本對等，僅這一條件在當前情況下就比較難以實現。因為近年中國股市高漲，而定向增發(fā)方案上報證監(jiān)會到其被批下來大都需要半年左右的時間，涉及外資的就更長。而且市場對定向增發(fā)的預期，會令定向增發(fā)的個案股價更是趨高，因此光是等待審批這一時期的股價變化就幾乎可以使定向增發(fā)的方案被否定。李飛德說：“與高盛關于定向增發(fā)的合作可以說是結束了。”

       定向增發(fā)被上“緊箍咒”

       據聯合證券統(tǒng)計,截至2007年6月16日,已經有105家A股上市公司實施了定向增發(fā),總發(fā)行規(guī)模超過1370億元。

       據悉，自去年8月4日建投能源成為定向增發(fā)被否的案例以來,提出定向增發(fā)申請而否決的上市公司已近30家。

       7月4日,證監(jiān)會向滬、深兩所下發(fā)了《注意事項》的函件,該《注意事項》的多條規(guī)定給定向增發(fā)戴上了“緊箍咒”。

       比如，董事會決議確定具體發(fā)行對象的，應當明確具體的發(fā)行對象名稱及其認購價格或定價原則、認購數量或者數量區(qū)間，發(fā)行對象認購的股份自發(fā)行結束之日起至少36個月內不得轉讓。

       公開增發(fā)個案是去年的5倍

       而近期隨著中信證券(600030)、萬科A(000002)等大盤藍籌選擇公開增發(fā)模式,公開增發(fā)作為國外證券市場的主流再融資模式,正逐步被A股上市公司所接受。據不完全統(tǒng)計,從去年5月至今已經有60家左右的上市公司公布了公開增發(fā)方案,其中今年提出的個案是去年的5倍。

       據廣州一家券商投行人士向記者透露,目前定向增發(fā)從公布方案到獲得監(jiān)管層的審核大概需要半年左右的時間,而公開增發(fā)一般只有三四個月。“顯然如果公司希望盡快獲得融資,公開增發(fā)應該是上選，而且公開增發(fā)價格不存在折扣的問題”。

       “但上市公司定向增發(fā)模式不可能就此絕跡,”深交所一位專家表示,“比如央企下屬上市公司通過定向增發(fā)的方式收購控股股東資產,實現集團整體上市的,監(jiān)管層會支持使用定向增發(fā)方式。”

       不過也有市場人士指出,在目前整體市盈率高企的A股市場,上市公司選擇公開增發(fā),則使得風險從原先的特定發(fā)行對象轉嫁到二級市場上的投資者身上,而且由于公開增發(fā)價格一般比定向增發(fā)價格高，如果二級市場對此沒有信心的話也會影響其增發(fā)進程。